东方财富证券：康缘药业（600557）-2021年报&2022年一季报点评：坚持打造大品种，中药创新排头兵

康缘药业(600557)【投资要点】公司业绩实现较好增长。2021年，公司实现营业收入36.49亿元，同比+20.34%；实现归母净利润3.21亿元，同比+21.92%；实现经营性现金净流量9.08亿元，同比+29.55%，全面加大现金回款力度促进业绩良性增长。其中金振口服液、杏贝止咳颗粒、银杏二萜内酯葡胺注射液等多品种克服了疫情影响，实现了较快的增长。从主要治疗领域来看：心脑血管、病毒感染、妇科、骨伤科分别+29.02%、+27.79%、+7.99%、+3.37%。2022年一季度，公司实现营业收入10.79亿元，同比+25.16%；归母净利润1.10亿元，同比+30.94%。坚持打造战略大品种。2021年，热毒宁注射液以恢复存量为主，在稳定儿科基础上，逐步提升其成人科室覆盖；针对银杏二萜内酯葡胺注射液进入上升发展的新阶段，统筹推进医院开发和已开发医院上量，基本实现以价换量，抵销了2019年国家医保谈判被降价70%的影响，同时其2021年度国谈价格保持稳定。依托基药“986”和“1+X”的使用原则，公司选取六个独家基药品种（金振口服液、腰痹通胶囊、杏贝止咳颗粒、桂枝茯苓胶囊、复方南星