中泰证券：旗滨集团（601636）-浮法阶段性承压，光伏玻璃打开成长新局面

旗滨集团(601636)原材料/能源成本高企，22Q1盈利阶段性承压。4月11日公司披露一季报，22Q1公司实现收入30.6亿，YoY+4.8%；实现归母净利润5.2亿，YoY-40.7%；实现扣非利润4.8亿，YoY-43.4%。业绩略低于预期，主要受原材料/能源价格高企影响。浮法玻璃量减价增，成本虽有承压但整体可控。我们预计22Q1公司浮法玻璃销量同比下滑约10%，主要受地产资金收紧影响，需求端相对疲软，根据国家统计局数据，1-2月份房屋竣工面积累计同比-9.8%。我们判断22Q1公司浮法玻璃均价同比仍有增长，带动22Q1收入小幅增长。价格方面，根据国家统计局数据，22Q1全国浮法平板玻璃（4.8/5mm）均价为2222元/吨，较21年同期增长0.6%。展望22年，随着地产政策边际宽松，在“保交付”下，需求端韧性仍存；目前窑龄在8-10年/10-12年/12年以上产线的产能占比为13.2%/8.3%/5.9%，2022年高龄产线冷修或带来供给收缩；供需动态平衡下，我们预计价格仍有望保持在较好水平。成本端，根据wind数据，22Q1重质纯碱中间价均价2544元/吨，同比+61%，环比