中泰证券：健帆生物（300529）-业绩符合预期，肾病业务持续快速增长，肝病、危重症放量提速

健帆生物(300529)事件：2022年4月11日，公司发布2021年年报，2021年公司实现营业收入26.75亿元，同比增长37.15%；归母净利润11.97亿元，同比增长36.74%；扣非归母净利润11.37亿元，同比增长35.17%灌流龙头增速强劲，Q4业绩再度加速。公司2021年Q4实现营业收入8.94亿元，同比增长40.63%；实现归母净利润3.34亿元，同比增长34.66%；实现扣非归母净利润3.21亿元，同比增长32.82%。单季度收入呈现加速增长趋势，主要得益于国内疫情防控缓和后的产品高速放量，以及肝病、危重症等新产品占比的快速提升。规模效应带动费用优化，生产工艺改进保障良好利润率。伴随着公司营业收入大幅提升，摊薄效应越发明显，与此同时，公司持续优化费用管理，增益效果显著，费用率不断改善，2021年销售费用率22.37%，同比下降1.64pp，管理费用率11.39%，同比提升1.15pp，主要系公司团队规模持续扩大，员工成本提升所致，财务费用率-0.46%，同比提升0.93pp。利润率方面，公司持续改进生产制造流程，优化生产成本，在大宗商品涨价、运费上调等负面因素影响下