首创证券：航发动力（600893）-公司简评报告：航空发动机主业营收增长21.9%，22年目标营收384亿元

航发动力(600893)核心观点事件：航发动力发布2021年报，2021年实现营业收入341亿元、同比+19.1%；归母净利润11.88亿元、同比+3.6%；扣非归母净利润7.06亿元、同比-19.1%；经营活动产生的现金流量净额167亿元、同比+362.9%。2022年公司预计实现营业收入384.3亿元，预计实现归母净利润12.59亿元。稳健完成年度经营计划，航空发动机主业营收增长21.9%：公司2021年度实现营收341亿元，完成年度预算的107.1%；其中航空发动机及衍生品收入318.8亿元、同比+21.9%，完成预算值的106.7%；外贸出口转包收入12.9亿元、同比-14.4%，完成预算值的98.1%；非航空产品及其他业务收入4.9亿元、同比-17.5%，完成预算值的145.9%。实现归母净利润11.88亿元，完成预算值的101.3%。新品占比增加，毛利率水平有所下降：公司2021年毛利率为12.5%、同比下降2.5个百分点；净利率为3.6%、同比下降0.5个百分点。2021年航空发动机产品需求增加、产品交付数量增加；但由于产品结构调整、新品占比增加，导致毛利率水平有所下降，