东兴证券：长城汽车（601633）-产品结构持续优化，电动智能转型加速

长城汽车(601633)事件：长城汽车发布2021年年度报告。2021年公司实现营业收入1,364.05亿元，同比增长32.04%；实现归母净利润67.26亿元，同比增长25.43%；实现扣非归母净利润42.03亿元，同比增长9.55%。营收同比增长32.0%，得益于新车销量提升和产品结构优化。公司2021年实现营业收入和归母净利润同比增长，主要因为年内公司持续推进车型周期，新车销量增长且车型结构优化。2021年公司销售新车超128万辆，同比增长15.2%。2021年公司单车ASP约10.65万元，同比增长15.0%，单价较高的欧拉好猫、长城炮、坦克300等车型的占比提升。缺芯、原材料涨价、费用计提等因素短期扰动业绩。公司2021年度归母净利润同比增长25.4%，经营稳健。21Q4公司实现归母净利润18.4亿元，同比-33.8%，主要受到原材料涨价、欧拉用户充电权益补偿相关费用计提和股权激励费用计提的影响。我们认为，芯片短缺导致公司产能未完全释放，随着缺芯和原材料价格上涨等因素得到改善，公司销量有望进一步增长，盈利水平提升。新车周期持续，电动智能转型加速。2021年公司基于新平台持续更