国信证券：密尔克卫（603713）-一季度利润环比增长，盈利质量持续向好

密尔克卫(603713)核心观点密尔克卫披露2022年一季报预告。公司预计22Q1归母净利润将增加5281.55-5857.55万元，同比增长68.02%-75.44%；扣非净利润方面，预计增加4930.89万元-5506.89万元，同比增长64.36%-71.88%。按照该指引，公司22Q1归母净利润在1.30-1.36亿元之间；扣费净利润在1.26-1.32亿元之间，公司一季度归母净利润规模21Q4环比上升。一季度净利润环比上升，印证成长性突出。即使一季度存在春节影响，公司仍旧做到业绩环比提升。我们认为公司业绩的出众表现再度印证了公司优秀的成长性。22Q1，我们预计公司各项主业方面：1）货代，2022年一季度，SCFI指数均值4850.84，较21年一季度的2780.13增长74%；2）仓储,经过公司2021年下半年的业务调整，预计当前公司的仓储产能利用率均在较高水平；3）化学品分销：SKU与货源方面，2022年初至今公司已引入乳液聚合材料、生物试剂等多类新货源至线上，SKU的增长与公司优异的线下物流服务能力，有望持续带动采购方与货主将渠道向密尔克卫倾斜。我们认为2022年应为公司