中泰证券：赣锋锂业（002460）-业绩逐季递增，产业链纵向延伸不断深化，上调25年产能指引

赣锋锂业(002460)投资要点事件：公司发布2021年年报，21年实现营业收入111.62亿元，同比102.07%，其中21Q4单季度实现营业收入41.08亿元，同比增长151.89%，环比增长37.43%。21年实现归属于上市公司股东净利润52.28亿元，同比增长410%，其中Q4实现归母净利润27.56亿元，同比增长296.96%，环比增长160.91%。21年实现扣非净利润29.07亿元，同比增长623%，其中Q4实现14.79亿元，同比增长990.76%，环比增长149.63%。锂盐量价齐升+公允价值变动损益助力公司21年业绩高增。由于21年碳酸锂/氢氧化锂等锂盐价格大幅上行，公司平均实现锂盐价格为10.37万元/吨LCE，同比增长49.12%，公司马洪三期产能持续释放，锂盐销量同比增长43.97%至9.07万吨，锂精矿变动幅度小于锂盐，因此公司毛利由11.81→44.44亿元，同比大增276%，对业绩增长正贡献32.63亿元，是其业绩高增的最主要原因；此外公允价值变动损益由5.26→22.29亿元，增厚业绩17.03亿元；由于股权激励费用计提等因素，期间费用在报告期内有所增