东兴证券：广汽集团（601238）-Q1销量同比大幅增长，自主板块经营改善可期

广汽集团(601238)事件：近日，广汽集团发布3月产销快报，3月汽车产销分别为227,574辆、227,471辆，同比分别增长24.44%、30.66%，点评如下：一季度销量同比大幅增长：为了便于分析判断公司一季度经营业绩，我们以季度销量数据进行分析。广汽集团2022Q1实现汽车销量60.8万辆，同比大幅增长22.5%，环比（2021Q4，下同）微降6.5%。自主板块表现：1）量：广汽自主（埃安+传祺）2021Q1实现销售13.5万辆，同比47.2%，环比微降6.5%。广汽乘用车（传祺）2021Q1实现销售90448辆，同比增长21.8%，环比下降12.2%。广汽埃安2021Q1销售44874辆，同比增长154.9%，环比微增7.8%。即销量端实现同比高增长，环比2021Q4相对持平。2）车型结构：新车型、中高端车型占比提升将更有利于改善经营业绩。按照我们估算的车型销量数据，我们判断，传祺品牌2022Q1影豹、全新第二代GS8，GS4/GS4plus、M8和M6的销量占比明显高于2021Q1，但与2021Q4占比相当。即车型结构上，同比明显改善，环比基本持平。3）2022Q1综合毛利