中泰证券：恒力石化（600346）-产业一体化凸现竞争力，新材料加码未来可期

恒力石化(600346)投资要点事件：2021实现营业收入1979.7亿元，同比增长29.92%，实现归属母公司净利润155.31亿元，同比增长15.37%，实现扣非归母净利润145.21亿元，同比增长12.79%。2021Q4实现营业收入464.82亿元，同比下降5.22%，环比下降0.92%，实现归属母公司净利润28.19亿元，同比下降20.95%，环比下降30.73%，实现扣非归属净利润25.06亿元，同比下降21.69%，环比下降33.16%。点评：炼化一体化协同效益显著，盈利能力持续强化。公司2021实现归属母公司净利润155.31亿元，同比增长15.37%；Q4单季实现归属母公司净利润28.19亿元，同比下降20.95%。盈利能力方面，2021毛利率为15.38%，同比下降3.16pct，净利率为7.85%，同比减少1.01pct，ROE为30.07%，同比减少2.48pct；2021Q4毛利率为14.21%，同比提升1.11pct，环比下降2.59pct，净利率为6.07%，同比下降1.24pct，环比下降2.62pct，ROE为5.06%，同比下降2.83pct，环比下