东兴证券：泉峰汽车（603982）-营收同比增长，传动与新能源业务占比提升

泉峰汽车(603982)事件：近日公司公布2021年度业绩快报。公司预计2021年实现营业收入16.15亿元，同比增长16.53%；实现归母净利润1.22亿元，同比增长0.81%；实现扣非归母净利润0.90亿元，同比下降19.9%。营收实现同比增长，传动与新能源业务占比进一步提升，多因素致利润端增速不及预期。公司2021年度营收同比增长16.5%，主要得益于公司在新能源汽车零部件领域的提前布局和传动零部件业务市场渗透率的提升。我们根据公告数据测算，2021年新能源汽车零部件及汽车传动零部件业务的占比分别约35.0%和20.0%，较2020年分别提升5.0%和3.7%，产品结构持续优化。扣非归母净利润同比下滑，主要因为受到原材料价格大幅上涨、国际海运费急速攀升、人民币升值等因素的影响。经营战略稳定，传动与新能源两大核心业务中长期增长逻辑不变。公司发展路径明确，以传动业务为成长底线、新能源车零部件业务为增长线。（1）传动业务：DCT阀板是公司的优势产品，除了主要通过博格华纳配套自主车企以外，公司还拿到了比亚迪、长城等客户的直供订单。受益于自主DCT渗透率提升，公司的传动业务将保持高增长。（