首创证券：中直股份（600038）-公司简评报告：两大分部营收破百亿，盈利水平继续提升

中直股份(600038)事件：中直股份发布2021年报，2021年实现营业收入217.9亿元、同比+10.9%；归母净利润9.1亿元、同比+20.5%；扣非归母净利润9.0亿元、同比+22.7%。第四季度实现营收75.9亿元，同比+1.7%。航空产品交付量同比增加，两大核心分部营收均破百亿：公司哈尔滨和景德镇两分部承担主要研制和生产任务，2021年全面完成批产交付任务，生产能力和生产效率进一步提升。哈尔滨和景德镇分部2021年分别实现营收105.6和107亿元，同比分别增长11.3%和8.4%；毛利率分别为9.2%和13.8%，同比分别提升0.4和1.6个百分点。降本增效，盈利水平继续提升：公司2021年销售毛利率为12.4%，同比提升0.9个百分点；净利率为4.2%，同比提升0.3个百分点。2021年航空产品交付量同比增加，营收增速较快，并且通过工艺优化、批量采购等等合理降低了成本，提升盈利能力。持续加大研发投入，增资子公司促进产业发展：公司2021年销售和管理费用率分别为0.7%和4.3%，较2020年基本持平。财务费用率同比+0.2%，主要由于银行存款利息收入减少导致。研发支出5