天风证券：乐歌股份（300729）-亚马逊等提费利好第三方海外仓需求增长

乐歌股份(300729)外部环境利好乐歌等第三方低价优质海外仓23H2以来受益于大件家具品类出海大幅增加，以及宠物用品等大卖，同时2023年同行没有明显扩仓，乐歌顺势扩仓承接大量需求。此外，随着物流成本、海外仓租金上涨，亚马逊以及一些海外仓运营商开始涨价，但乐歌海外仓凭借规模优势，可以较好控制运营成本，尾程快递折扣议价能力提升，让利给客户，价格优势更加明显。目前北美海外仓规模比较大的企业，主要有以中小件产品为主的谷仓、菜鸟、万邑通，以及以中大件为主的乐歌海外仓、无忧达、西邮等；乐歌海外仓目前是中大件海外仓服务企业中头部企业，具有规模优势和价格优势。疫情以来，跨境电商发展迅猛，海外仓作为配套服务供不应求，涌入大量参与者；到2023年供需达到平衡，由于续租租金上涨等因素，行业洗牌，逐渐产生行业龙头。乐歌作为上市公司，在价格和服务上具有较强竞争力，公司计划2024年扩仓10-15万平米。海外仓具有明显规模效应，头部企业规模优势显著头部企业在采购成本、运输效率、资源利用率、库存品类及周转率等方面具备明显优势，并且在尾程运输方面拥有更好的议价能力，可以以更优惠的价格获得物流公司运输服务。具备一定