中泰证券：温氏股份：重整旗鼓再起航

温氏股份(300498)报告摘要温氏股份创立于1983年，现已发展成为一家以畜禽养殖为主业、多点布局的千亿农牧企业集团，是我国首批151家农业产业化国家重点龙头企业之一；公司实际控制人是温氏家族成员，截至2021年5月，合计持有股份16.31%。截至2021年6月30日，温氏股份已在全国20多个省（市、自治区）拥有控股公司399家、合作农户（或家庭农场）4.67万户、总资产1034.54亿元。2021年，公司肉猪、肉鸡出栏总量分别为1322万头、11.01亿只，在行业内处于领先位置。猪业生产持续向好，养殖成本呈明显下降趋势：前期受非洲猪瘟爆发影响，由于防疫经验不足、部分猪场生物安全防控等级较低、部分种猪场基础设施较为老旧，公司的种猪体系遭到破坏，肉猪出栏量大幅下降，养殖成本骤升。通过近两年的努力，公司的养猪业务已基本修复完毕：（1）肉猪出栏量稳步恢复：2021全年出栏1322万头，超额完成年初制订的1200万头的计划；（2）母猪质量持续优化：公司现有高质量能繁母猪100-110万头,种猪体系恢复，可满足未来生产需要，并于2021年5月停止外购仔猪，实现仔猪自给；（3）肉猪养殖成本呈下降