首创证券：华鲁恒升（600426）-公司简评报告：周期低谷有韧性，周期高处有弹性

华鲁恒升(600426)事件：公司发布2021年报，报告期内实现营业收入266.36亿元，同比+103.1%，实现归母净利润72.54亿元，同比+303.37%，单季度分别为15.76/22.25/18.11/16.42亿元。公司拟每10股派发现金股利8元（含税）。同时公司发布2022Q1业绩预告，预计一季度实现归母净利润22.5~24.5亿元，同比+43~55%。主营产品量价齐升带动业绩大幅上涨。量的方面，16万吨/年精己二酸品质提升项目、30万吨/年己内酰胺项目和30万吨/年碳酸二甲酯项目陆续投产，贡献产销量增量。价方面，2021年公司主营产品尿素/醋酸/己二酸/DMF/异辛醇/乙二醇均价分别为2238/6561/1071/13219/14272、5243元/吨，同比+32.1/146.4/57.1/111.5/95.1/35.6%。尽管原料煤、苯、丙烯等原料价格同样出现上涨，但是上涨幅度不及产品上涨幅度，所以各产品价差分别为1349/4770/2855/9247/687/102元/吨，同比+30.9/200.7/25.7/149.4/331.6/110.0%。主营产品量价齐升带来