浙商证券：福斯达深度报告：空分设备民企龙头，受益“一带一路”业绩驶入快车道

福斯达(603173)投资要点空分设备民企龙头，林德中国中小型空分设备合作伙伴公司主要产品为空气分离设备、液化天然气装置（LNG装置）、绕管式换热器、化工冷箱和液体贮槽等深冷装备。林德中国区中小型空分设备合作伙伴，公司客户版图持续拓展，主要客户包括林德、空气化工、宝武钢铁、白银有色、陕鼓动力、广钢气体等。近年公司业绩高速增长，2019-2022年营收复合增速为38%。2022年公司营业收入中空分设备占比最高，为96%。空分设备出海领导者，受益“一带一路”订单有望持续增长随着国内气体分离设备下游行业的技改项目、新型煤化工及采用节能减排新技术的石油化工和冶金等行业的新建项目、核电、电子、新能源和航空航天等战略新兴行业建设，国内市场对气体分离设备的需求持续增加。（1）公司是国内唯五具备6万等级及以上制氧容量空分设备的企业，2020年国内、出口市场占有率分别为5%、48%。据我们测算，2019-2021年公司海外业务收入占中国空分设备出口金额的比重分别为10%、48%、23%，在出口业务上具备明显竞争优势。（2）公司坚持“德式品质、浙江制造”，始终严格把控产品质量。1）技术：公司拥有专利69项