中泰证券：嘉和美康（688246）-临床IT时代，电子病历龙头谱写新华章

嘉和美康(688246)电子病历龙头企业，构建丰富的临床IT产品体系，业绩成长性良好，运营效率提升。公司成立于2006年，经过十余年的耕耘，公司已经成为电子病历龙头企业，IDC数据表明公司在电子病历市场连续7年保持行业第一。公司业务主要包含医疗信息化和医疗器械两大类，医疗信息化业务可以分为自制软件、软件开发及技术服务、外购软硬件。自制软件、软件开发及技术服务、外购软硬件等业务成长性良好，2017-2020年复合增速分别为43.8%、40.3%、32.6%。医疗器械业务由于公司逐步收缩，目前收入占比极低。在多业务高成长带动下，公司总收入从2017年的2.56亿元增长到2020年的5.32亿元，复合增速高达27.6%。与此同时，公司利润情况逐步优化，2017年归母净利润为亏损5695万元，2019年实现扭亏为盈，2020年为2127万元，同比增长521.54%。经过前期的布局和投入，公司业务进入快速成长期，各项费用率显著下降，总费用率从2017年68.17%下降至2020年45.16%，盈利能力有望进一步提升。医疗IT行业迈入临床信息化2.0时代，行业迎来发展新机遇。医疗IT行业从管理信息