安信证券：云天化（600096）-业绩大幅增长，磷肥景气度有望持续

云天化(600096)事件：公司发布2021年年报，全年实现营收632.49亿元（同比+21.37%），归母净利润36.42亿元（同比+1238.77%）。计提的各类减值准备减少公司2021年归母净利润3.14亿元。行业景气度走高，公司盈利大幅提升：公司2021年业绩大幅提升主要由于全球范围内化肥行业受疫情影响，市场供给不足，供求关系持续偏紧，推动了化肥产品价格上涨；随着国内经济的复苏，推动了聚甲醛、黄磷、饲钙等公司化工产品的市场价格上涨。同时，充分发挥集中采购平台优势，精准把控硫磺、煤炭等大宗原材料的采购节奏，有效缓解了大宗原料价格上涨的影响。据公告，公司主要产品磷肥、复合肥、尿素、聚甲醛、饲料级磷酸钙盐2021年不含税销售均价较2020年分别同比增长39.3%、20.4%、34.5%、53.2%、39.9%；公司依托矿化一体、合成氨自给率较高优势，各项产品毛利率皆同比大幅提升。2021年综合毛利率13.68%，同比增长1.32pct；期间费用率5.40%，同比下降5.33pct，持续多渠道加强费用控制与优化；资产负债率76.29%，同比下降7.59pct，资产结构大幅改善。磷肥淡季