华福证券：2024年中期策略报告：守则不足，攻则有余、

国内经济：聚焦地产修复和供给侧改革。1）核心问题1：从历史经验看地产价&量回暖或在政策后约6个月，修复周期约 16个月。房贷利率趋向机会成本，租售比托底上升。2）核心问题2：供给侧改革或持续推进。重视政策指引，制造业投 资或有节奏地趋向20年底水平。 Ø 海外经济：全球补库趋势继续，美欧降息态度摇摆不定。1）朱格拉周期延续下行趋势，但仍不算弱；美国基钦周期似要 回落。2）补库的“东风”吹到了欧洲。3）美国的库存和消费仍处于健康水平。4）美国信贷或将回暖。5）美国通胀最 好的情况也只是不再反弹，但暂时难以趋势性下行。6）截至2024年末，美联储或仅降息一次。7）欧央行6月的 “Hawkish Cut”难以形成趋势性影响。