民生证券：歌尔股份（002241）-2021年年报&2022Q1业绩预告点评：21年业绩符合预期，持续看好VR、AR赛道龙头

歌尔股份(002241)3月29日，歌尔股份发布2021年报，公司全年实现营收782.2亿元，同比增长35.5%；实现归母净利润42.7亿元，同比增长50.1%；实现扣非净利润38.32亿元，同比增长38.9%。业绩符合预期，智能硬件VR贡献主要增量。受益于VR、TWS、智能可穿戴等智能硬件产品及相关精密零组件产品需求的持续成长，公司营收和净利润取得较为显著的增长。公司21年营收782亿元，符合我们之前对公司预期。其中21年智能硬件同比+86%至328亿元，营收占比+11pcts达到41.9%，占比大幅提升主要源于21年Quest2需求旺盛，驱动智能硬件业务业绩增长。智能声学整机21年营收303亿，同比增长14%。精密零组件营收138亿元，同比增长13%。盈利方面，21全年公司的毛利率和净利率分别为14.1%、5.5%，其中智能硬件毛利率为13.91%，同比+1.4pcts；智能声学整机毛利率为10.33%；精密零组件毛利率为23.11%。21年公司期间费用率有所收窄。其中销售、管理、研发和财务费用合计达67.4亿元，期间费用（管理+销售+财务）同比-1.22pcts至3.27%。公司