东兴证券：安迪苏（600299）-业绩稳步增长，双支柱战略驱动长期发展

安迪苏(600299)安迪苏发布2021年年报：全年实现营业收入为128.69亿元，YoY+8.05%，归母净利润为14.72亿元，YoY+8.88%。从收入端来看，公司营收取得稳定增长，主要归功于两大业务均取得了较好的增长。①功能性产品营收同比增长6%，主因产品价格增长，其中液体蛋氨酸的推广取得较好成效，销售大幅增长23%；②特种产品营收同比增长12%，主因销量增长较快。从利润端来看，公司运营效率提升，在毛利率下滑的情况下，净利润取得了略高于营收的增速。由于原材料价格和能源成本大幅上涨，公司综合毛利率下滑4个百分点至34%。但同时，公司持续的运营效率提升计划帮助公司额外缩减经常性成本开支约1.65亿元，部分抵消了急剧上涨的货运成本、对销售和市场推广的持续投入、以及在研发创新方面的加大投入。公司蛋氨酸产能持续提升，有望继续保持在全球第一梯队。虽然面临新进入者以及原有厂商新产能投放等情况，在市场持续增长的背景下，安迪苏成功地将蛋氨酸的市场占有率在2012年至2017年期间从24%提升至27%，并在近年来持续巩固其现有市场份额。目前公司有两个生产平台，分别位于欧洲和中国南京。①欧洲工厂方面