中泰证券：详解农业银行2021年报：资产质量稳步向好，净利润实现11.7%的高增速

农业银行(601288)年报亮点：1、营收增速逐季上升，2021年全年营收维持同比9.3%的高增速；拨备前净利润增速平稳，同比增+7.4%；同时拨备计提力度保持平稳，净利润同比实现双位数增长+11.7%。2、下半年零售信贷投放回暖，零售新增占比近46%。个贷新增仍以按揭为主，较20年有提升、占比新增贷款为29%。消费经营贷占比新增较往年保持稳定，占比4.3%；信用卡占比稳定在4.2%。3、净非息收入同比+30.7%，由中收和净其他非息收入共同带动。净手续费收入同比增7.8%，其中电子银行和代理服务增速亮眼。分别同比增15.9%、12.5%，主要是基金代销业务、线上业务收入增长较快。净其他非息收入同比增长212.5%，投资收益贡献最大，Q4单季新增60.6亿。4、不良率全年逐季稳步下降。21Q4农业银行不良率1.43%，环比3季度下行5bp，存量风险逐步出清。关注类贷款占比1.48%，较半年度下行9bp，未来不良压力减轻。拨备对不良的覆盖程度环比提升11.7个百分点至300%。5、核心一级资本充足率环比上行。2021年核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为11.44%、13