财通证券：长城汽车（601633）-品牌不断向上突破，ASP有望持续走高

长城汽车(601633)公司发布2021年年报：全年实现营收1364.05亿元，同比提升32.04%。实现归母净利润67.26亿元，同比提升25.43%。实现扣非归母净利润42.03亿元，同比提升9.55%。其中Q4实现营收456.07亿元，同比提升10.79%，实现归母净利润17.81亿元，同比下滑35.82%。实现扣非归母净利润5.50亿元，同比下滑71.93%。产品结构优化+总销量提升，营收和ASP持续走高公司高端产品的销售占比持续提升，产品结构优化带动ASP持续走高，Q1-Q4公司的ASP分别为9.18万，11.0万，10.8万和11.5万。2022年欧拉，WEY和坦克品牌都将是产品大年。哈弗和皮卡也将继续保持自身在细分市场的领导地位。随着公司品牌不断向上，高端产品占比提高将继续拉动公司ASP和营收规模持续提升。毛利率小幅下滑，期间费用率保持平稳公司全年毛利率16.16%，同比下滑1.05pct，主要系运输费用计入成本所致。全年期间费用率9.73%，同比下滑0.06pct，其中销售费用率3.81%，同比下滑0.17pct。管理费用率2.96%，同比提升0.49pct，系管理人员