中泰证券：湘佳股份（002982）-冰鲜稳增，关注黄鸡景气回暖

湘佳股份(002982)事件：公司发布2021年年报，公司2021全年实现收入30.06亿元，同比增长37.26%；实现归母净利润2567.86万元，同比增长-85.26%。其中2021Q4实现收入8.20亿元，同比增长25.29%；实现归母净利润0.36亿元，同比增长779.68%。冰鲜销量维持高增，活禽业务延续亏损。2021年公司冰鲜产品销售7.6万吨，同比+22.2%；实现销售收入18.26亿元，同比+15.04%；毛利率为25.01%（同比-13.21pct）。我们预计毛利率下降的主要原因系：（1）原材料成本上行；（2）猪肉产量恢复，白羽肉鸡产量大幅增加，市场竞争加剧。2021年，公司销售活禽3637.02万只，同比+37.24%；销售收入7.67亿元，同比+53.14%；销售均价11.45元/公斤，同比+9.98%，毛利率-1.47%，同比+3pct。尽管销售均价有所回暖，但原材料价格仍在高位上行，活禽业务依旧亏损。盈利能力恢复，持续市场开拓。21Q4公司毛利率17.05%，同增6.73pct，销售费用率10.87%，同增4.23pct；毛销差6.18%，同增2.5pct，我