中泰证券：详解厦门银行2021年报：资产质量稳健优异，零售信贷带动量价齐升

厦门银行(601187)投资要点年报亮点：1、在剔除上年通过诉讼收回的票据资管业务收入的不可比因素后，21年公司营收端增速继续向上，同比增速9.6%。同时资产质量改善拨备计提释放利润下，净利润继续保持较高增速，归母净利润同比增速19.0%。2、Q4净利息收入环比+10.9%，量价齐升，主要是息差支撑。单季年化息差环比大幅上行10bp至1.51%，由资产端和负债端共同贡献，资产收益率环比上行8bp至3.78%，资产端收益率有较大幅度上行，预计是结构和利率因素共同影响，Q4加大高收益零售贷款的投放，单季零售贷款新增47.4亿，带动资产收益率提升，同时新发贷款利率较三季度企稳。3、零售端按揭投放保持平稳，消费经营贷加速投放。公司个人贷款的增长主要源于经营贷和消费贷的增长，新增占比28%，较半年度有较大幅度提升。按揭新增占比13.0%，基本和半年度持平。。4、资产质量保持优异。公司不良率下降1bp至0.91%，依旧保持优秀水平。从未来不良压力看，公司关注类依旧较低。公司对不良的认定更趋严格，拨备对不良的覆盖程度环比提升39bp至370.6%。年报不足：1、核心一级资本充足率环比略有下降。202