中泰证券：详解建设银行2021年报：零售投放回暖支撑量价齐升，净利润同比+11.6%

建设银行(601939)投资要点年报亮点：1、全年营收呈现逐季上升态势，同比增7.2%；拨备前净利润增速略有放缓，同时资产质量改善，拨备计提力度保持平稳，净利润实现双位数增长，同比增11.6%。2、Q4净利息收入环比+3.4%，量价齐升，主要是息差支撑。单季年化息差环比上行5bp至2.10%，主要由资产端支撑，资产收益率环比上行6bp至3.66%，预计主要是结构因素影响，下半年特别是Q4加大高收益零售贷款的投放，单季零售贷款新增投放占比近60%，带动资产收益持续提升。3、净非息收入同比+15.8%，由净其他非息主贡献，中收在高基数下增速亦是不弱。净手续费收入同比增6.0%，理财产品收入持续高增，全年实现185.5亿收入，同比增38.5%；代理+理财业务合计占比27.4%，公司财富管理业务平稳有序推进。4、资产质量不良指标改善明显。2021年建设银行不良率1.42%，环比3季度继续大幅下行9bp，存量风险逐步出清。拨备对不良的覆盖程度环比提升11.4个百分点至240%；拨贷比环比下行6bp至3.40%。5、核心一级资本充足率环比上行。2021年核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足