财通证券：昊海生科（688366）-医美业务高速发展，盈利有望逐步改善

昊海生科(688366)核心观点事件：公司公告2021年业绩。2021年实现总收入17.67亿元，同比+32.61%；归母净利润3.52亿元，同比+53.10%；扣非归母净利润3.28亿元，同比58.88%。眼科业务回暖、医美放量高增。1）眼科：2021年公司各类眼科手术数量逐步回升，共实现收入6.74亿元，同比+19.24%。其中，近视防控与屈光矫正产品线共营收2.17亿元，同比+57.14%，主要为视光终端新增角膜塑形镜、隐形眼镜等新产品销量提升。2）医美：医美业务收入4.63亿元，同比+91.49%，跃居公司第二大产品线，其中，玻尿酸收入2.41亿元，同比+64.59%，公司的第三代玻尿酸“海魅”市场反响良好，销售持续放量。公司通过收并购扩张，已逐步形成完善的医美产品矩阵，贯穿医疗、生活、家用美容三大应用场景。21年毛利率微降，未来有望通过优化产品结构改善。2021年公司毛利率72.13%，同比下降2.8pct，主要为21年收购欧华美科并表拉低毛利率；此外，眼科和医美板块受部分中低端产品价格下调影响，毛利率小幅下滑。未来公司有望通过提升中高端产品占比，带动毛利水平回升。业务扩张期