中泰证券：百亚股份（003006）-全渠道协同有序发展，中高端产品驱动成长

百亚股份(003006)事件：百亚股份发布2021年报。公司2021年实现营收14.63亿元，同比增长17.0%；实现归母净利润2.28亿元，同比增长24.9%；实现扣非净利润2.11亿元，同比增长16.8%。单季度看，21Q4实现营收3.79亿元，同比增长10.2%；实现归母净利润0.55亿元，同比增长4.0%；实现扣非净利润0.50亿元，同比下滑1.1%。研发夯实产品基础，结构优化带动盈利上行。1）单季度看，公司2021年Q1-Q4营收分别同比增长34.7%/16.1%/7.9%/10.2%;归母净利润分别同比增长46.7%/50.2%/1.1%/4.0%。2）盈利能力方面，2021年公司毛利率为44.71%（+2.05pct.），归母净利率为15.58%（+0.99pct.），其中21Q4单季度毛利率43.26%（+2.34pct.），归母净利率14.38%(-0.85pct.)。3）期间费用方面，2021年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为19.06%、5.11%、3.48%、-0.19%，分别+1.32、+0.32、+1.10、+0.05pct.。公司不断加大产品的研发创