东方财富证券：复星医药（600196）-2021年报点评：创新转型显著，国际化布局加深

复星医药(600196)【投资要点】业绩超我们预期。近日公司发布年报。2021年度实现营收390.05亿元，同比上升28.70%；归母净利润为47.35亿元，同比上升29.28%；扣非净利润为32.77亿元，同比上升20.60%。公司业绩超我们预期，盈利水平整体提升。创新转型显著,新药带来持续业绩增长。公司制药业务实现营收289.04亿元，同比增长32.10%；毛利率52.12%，同比下降8.27pct。器械与诊断业务营收59.38亿元，同比增长13.82%；毛利率48.77%，同比下降2.89pct。医疗服务营收41.18亿元，同比增长29.82%；毛利率19.06%，同比下降1.46pct。公司复必泰、汉利康、汉曲优、苏可欣等在内的新品和次新品收入在制药业务中收入占比超过25%，有效缓解了优立通、邦之等存量品种纳入集采导致的销售价格承压。汉曲优全年实现销售收入16.90亿元，同比增长125.33%。汉利康9.30亿元，苏可欣4.26亿元。研发费用率稳步提升。公司持续加大研发投入，全年研发投入共计49.75亿元，同比增长24.28%；研发费用为38.34亿元，同比增加10.39亿元，