光大证券：东方电缆（603606）-2021年年报点评：技术及经验优势保障拿单能力，欧洲海缆市场持续突破

东方电缆(603606)事件：公司发布2021年年报，2021年实现营业收入79.32亿元，同比增长57%，实现归母净利润11.89亿元，同比增长33.98%；2021Q4实现营业收入21.59亿元，同比增长41.10%，实现归母净利润2.27亿元，同比下降17.03%；拟每股派发现金红利0.35元（含税）。海缆及海工业务维持高速发展，抢装后海缆业务毛利率有所下降但仍处相对高位。公司三大业务板块在2021年均保持了良好的发展势头，陆缆系统营业收入同比+46.02%至38.41亿元，毛利率小幅下滑2.6个pct至9.49%；海缆系统营业收入同比+50.21%至32.73亿元，毛利率下滑9.82个pct至43.90%，但仍处于40%以上的高位；海洋工程营业收入同比+253.53%至8.09亿元，毛利率增加1.59个pct至25.14%。海风风机招标价格持续走低，“十四五”期间海风装机规模有望超出预期。近期我国海风招标价格持续下探，在大型化和国产替代背景下风机成本持续下降，海风抢装潮过后安装成本也将逐步回归理性，海风平价进程有望加速；另一方面，“碳中和”背景下沿海各省均加大对海风的开发支持力