德邦证券：三七互娱（002555）-23Q3财报点评：扣非归母净利润超预期，小游戏产品表现亮眼

三七互娱(002555)投资要点事件：利润端同比高增长，扣非归母净利润超预期。公司发布三季度财报，实现收入43亿元，同比增长19%；实现归母净利润9.7亿元，同比增长72%；实现扣非归母净利润9.6亿元，同比增长70%。其中，归母净利润落于前期9.5-10.5亿元业绩预告区间，符合预期；扣非归母净利润高于前期8.5-9.5亿元预告区间，超预期。《凡人修仙传》利润释放，《寻道大千》霸榜微信小游戏畅销榜。产品侧亮点，一方面二季度上线的重点产品《凡人修仙传：人界篇》于暑期档主动停止买量，销售费用下降，叠加部分二季度产生的流水递延至三季度确认，我们预计产品在三季度产生了利润释放，驱动了本季度的利润高增长；另一方面，7月起，公司代理发行的《寻道大千》登顶微信小游戏畅销榜，并且保持至今；此外，公司还于8月底推出了《寻道大千》港台服app版本《小妖问道》，最高曾位列中国香港畅销榜第六位、中国台湾畅销榜第三位。新产品方面，MMORPG产品《梦想大航海》于9月12日上线，在递延的影响下，预计四季度进一步贡献收入增量。多款产品测试完成待上线，Pipeline中储备丰富。展望未来，公司储备有《扶摇一梦》（女