民生证券：金山办公（688111）-2021年年报点评：收入增速超四成，合同负债高增彰显成长潜力

金山办公(688111)2022年3月23日公司发布2021年年报，2021年实现营业收入32.8亿元，同比增长45.07%；归母净利润10.41亿元，同比增长18.57%；扣非归母净利润8.4亿元，同比增长37.32%。个人用户端，产品力不断提升带动月活稳健增长，付费用户数同比提升三成。截至2021年12月31日，公司主要产品月度活跃设备数为5.44亿，较上年同期增长14.05%，较2021Q3增长4%；累计年度付费个人用户数达到2,537万人，同比增长近30%；云端上传文件数量约1300亿份，同比增长45%，较2021Q3增长9%，月活等数据的增长说明公司产品力在持续提升。2021年国内个人办公服务订阅业务收入14.65亿元，较上年同期增长44%。机构用户端，信创业务高增，机构订阅业务稳步拓展。1）政府信创端，公司不仅较好满足了客户的国产替代需求，而且凭借文档中台的协作响应能力，已经为云南等地数字政府项目提供赋能服务，实现了不同业务间的联动。2）行业信创端，公司在多个大型银行项目上落地了信创云文档项目，形成与信创平台OA产品的对接。2021年国内机构授权业务收入9.62亿元，同比增