安信证券：卫星化学（002648）-轻烃路线先驱，全年业绩高增

卫星化学(002648)事件：卫星化学发布2021年年报。报告期内公司实现营业收入285.57亿元，同比+165.09%；实现归母净利润60.07亿元，同比+261.62%。其中四季度单季，公司实现营业收入85.39亿元，同比+165.10%，环比-7.68%；单季度归母净利润为17.51亿元，同比+130.71%，环比-17.79%。公司同时公告2021年利润分配及资本公积转增股本预案。预案每股派发现金红利0.35元，并以净利润的10%作为资本公积向全体股东每10股转增4股。点评：报告期内公司业绩受益于产品端量价齐升。量端贡献主因连云港石化C2一阶段项目于年内投产。价格方面据金联创数据，公司主营产品聚乙烯、聚丙烯产品价格指数分别同比上涨20.09%和10.77%；主营产品丙烯酸、丙烯酸丁酯出厂均价分别同比上涨56.11%和82.83%；环氧乙烷、乙二醇均价分别同比上涨8.67%和37.15%。四季度公司实现毛利润26.51亿元，环比-14.07%；毛利率31.04%，相较三季度缩窄2.31pct。四季度盈利环比下行主因美湾乙烷价格环比+12.98%(bloomberg数据)，成本抬升