安信证券：东华测试（300354）-专精特新系列二：力学测试受益进口替代，电化学分析打造第二增长极

东华测试(300354)核心观点：公司是国产结构力学性能测试分析系统龙头，60%产品应用于军工行业研发环节，受益核心装备自主可控，2018-2020年营收CAGR24%，净利润CAGR66%。基于技术同源性，公司将设备故障诊断技术在军工/民用PHM市场推广，有望成为新的业绩增长点。同时公司继续扩充科学仪器品类，2020年推出新产品“电化学站”，未来将充分受益新能源行业发展。受益核心装备自主可控，结构力学分析系统迎来高速发展窗口期。结构力学测试系统属于科研仪器细分赛道，广泛应用于航空航天、船舶、土木工程领域，受益我国军工装备加速列装与升级换代，产品需求激增。美国NI、丹麦B&K等外资品牌占据了国内主要份额，2021年12月人大修订通过《科学技术进步法》，升级我国科技治理体系，为科研仪器进口替代带来重大机遇。公司是内资结构力学测试系统龙头，有望充分受益军备列装与进口替代。PHM在军工与制造业具备广阔的成长空间，公司率先布局头部市场。基于PHM的智能维保平台是故障检测和设备性能评估系统，用于设备全生命周期健康管理，是“十四五”期间国内装备制造业升级的方向，也是组成数字孪生系统的重要基石。相较