安信证券：华熙生物2021年报点评：“四轮驱动”营收高增，研发赋能业务扩张

华熙生物(688363)公司发布年报：1）2021年公司主营收入49.48亿元/+87.93%，归母净利润7.82亿元/+21.13%，扣非净利润6.63亿元/+16.74%；2）2021Q4，公司主营收入19.36亿元/+86.77%，归母净利润2.27亿元/+9.01%，扣非净利润7.03亿元/+11.44%。销售业务持续拓展，研发夯实竞争壁垒。1）毛利率：2021年毛利率78.06%/-3.3pct，主要系公司根据会计准则将运费调整至营业成本核算所致，如果剔除运费和股权激励费用的影响，综合毛利率与上年基本持平，Q4单季度毛利率78.49%/-3.7pct；2）费用率：2021年销售费用率49.24%/+7.5pct，主要系满足公司销售业务扩展需要，管理费用率6.12%、财务费用率-0.01%，与去年基本持平，研发费用率5.75%/+0.4pct，主要系研发项目数量增幅达94.31%；Q4单季度销售费用53.68%/+9.89pct，管理费用率5.24%/-1.23pct，财务费用率-0.17%/-1.26pct，研发费用率4.76%/0.36pct；3）净利率：2021年净利率1