申港证券：宝丰能源2021年报点评：成本优势依旧显著 业绩前景长期向好

宝丰能源(600989)事件：近期公司发布2021年年度报告，全年实现营业收入233亿元，同比增长46.29%；归母净利润70.70亿元，同比增长52.95%；销售毛利率42.21%，同比减少2.89%；销售净利率30.35%，同比增加1.33%投资摘要：主营产品量价齐升推动业绩增长公司主营产品聚烯烃、焦炭量价齐升，其中聚烯烃销量同比增加4.21万吨，价格同比上涨13.72%；焦炭销量同比增加11.71万吨，价格同比上涨69.70%。对于公司利润增厚作用明显。我们认为，未来两年全球油价将维持在70-90美元/桶，对于聚烯烃价格将形成一定支撑，而焦炭随着供给侧改革的推进，未来两年价格有望高位运行，公司主营产品景气度有望延续。尽管2021年原料价格上涨明显，但是公司采取多种途径降低了成本端的影响。比如协商购入新疆的高热值煤作为动力煤的补充，建立了“疆煤进宁”的新通道；焦煤方面，公司灵活调整肥煤和瘦煤的配比，扩大自产煤的产量，减少优质炼焦煤的采购，进而降低成本，整体毛利率仍然维持在较高水平。重大项目落地扩大公司领先优势300万吨/年焦化多联产项目建设顺利，有望在2022年上半年投产宁东三期5