安信证券：行动教育（605098）-“一核两翼”助力高增长，“实效商学院”扬帆起航

行动教育(605098)事件：公司发布2021年年度报告，报告期内公司实现营业收入5.55亿元，同比增长46.62%；归属于母公司股东的净利润1.71亿元，同比增长60.05%；每股收益2.21元，同比30.77%。公司拟10股转增4股派15元。公司业绩超预期增长，预收款助力快速成长。2021年公司实现营业收入5.55亿元，同比增长46.62%；归属于母公司股东的净利润1.71亿元，同比增长60.05%；每股收益2.21元，略超此前1.95元的EPS预测。公司业绩超预期增长的主要原因是管理培训和管理咨询业务快速增长，2021年公司管理培训和管理咨询新签业务量约6.89亿元，是2020年营业收入的1.82倍，保障了公司业绩释放。截至2021年末，公司合同负债7.76亿元，主要是预收的学费和管理咨询费用，公司订单收入比（合同负债/营业收入）约1.40倍，增强了2022年公司业绩确定性，考虑到公司市场人员增长较快，预计2022年公司新签业务量仍能保持较快增长，看好公司未来业绩持续增长。公司盈利能力较强，未来仍有提升空间。2021年公司毛利率79.05%，其中管理培训业务毛利率83.62%，管