首创证券：万华化学（600309）-公司简评报告：三板块齐头并进，强资本支出保障未来成长

万华化学(600309)事件：公司发布2021年报，报告期内实现营业收入1455.38亿元，同比+98.19%，实现归母净利润246.49亿元，同比+145.47%，单季度分别为66.21/69.09/60.11/51.07亿元。同时公司拟每股派发现金红利2.5元（含税）。三大板块齐头并进，尤其石化板块增长显着。聚氨酯板块受益于2021年2月烟台工业园110万吨/年MDI装置技改完成，以及BC公司35万吨/年MDI装置技改完成，产销量分别为401万吨/389万吨，同比+39.63%/34.86%;石化板块受益于2020年11月100万吨乙烯项目投产，产销量分别为400/1004万吨，同比+112.86%/59.80%；精细化工品及新材料板块产销量分别为79/76万吨，同比+37.87%/36.95%。价格方面，2021年受海外MDI装置频发不可抗力导致供应紧张等影响，纯MDI/聚合MDI均价分别为22346/19871元/吨，同比+25.28/37.26%，但由于苯胺、甲醛等价格同样上涨，纯MDI/聚合MDI价差分别为11077/8887元/吨，同比+0.11%/9.83%。石化产品价