东方财富证券：道氏技术（300409）-深度研究：聚焦新能源，扩产新材料

道氏技术(300409)【投资要点】公司成立于2007年，成立初期主要从事釉面材料业务，是中国建筑陶瓷材料第一股。目前公司逐步形成“碳材料+锂电材料+陶瓷材料”三大主营业务，碳材料主要为碳纳米管、石墨烯等新型导电剂，锂电材料主要为钴盐及三元前驱体。伴随动力电池需求爆发，公司新能源相关业务成为业绩增长的重要支撑。碳材料是公司未来业务发展重心，加速扩产完成“粉体-浆料”一体化布局。碳纳米管作为新型导电剂，具备良好的力学、电学、热学性能，可显著提升电池的倍率性能、低温性能、循环寿命及能量密度。近年随着碳纳米管生产技术的成熟，正加速对传统导电剂的替代，预计2021-2025年碳纳米管复合增速可以达到58%。公司是早期实现石墨烯导电剂量产企业之一，掌握了完整的碳纳米管导电剂材料生产技术。2020年以来，公司理顺思路将碳材料板块作为未来发展的重心之一。公司碳纳米管浆料生产技术行业内领先，但早期粉体主要以外购为主，未来公司在扩张浆料产能的同时将加速粉体产能的建设，实现粉体自供。公司持续完善上游镍、钴资源布局，为前驱体业务快速发展提供保障。三元前驱体是制备三元正极重要原材料，其形貌、粒径、粒径分布等指