安信证券：藏格矿业（000408）-“钾肥+锂盐”双主业持续放量，巨龙铜业投资收益未来可期

藏格矿业(000408)事件：藏格矿业发布2021年度报告，2021年营业收入36.23亿元、同比增长90.31%，其中2021Q4营业收入15.23亿元，同比增长112.52%、环比增长52.71%。2021年归母净利润14.27亿元、同比增长523.60%，其中2021Q4归母净利润6.02亿元，同比增长227.68%、环比增长58.64%。2021年扣非归母净利润13.58亿元、同比增长599.04%，其中2021Q4扣非归母净利润6.71亿元，同比增长40.46倍、环比增长76.76%。锂盐业务量价齐增，成本较低弹性可期。藏格锂业全年净利润4.58亿元，较上年扭亏为盈：（1）量：2021年全年碳酸锂产量7553.1吨，同比+444.4%，主要系1万吨碳酸锂生产线全部投产并且稳定运行，销量10960.2吨，同比+70.5%，主要系产量增加以及库存量由2020年4244.2吨下降至675吨，其中Q4产量1981.2吨、销量2570吨。（2）价：全年碳酸锂售价8.6万元/吨（不含税则9.8万元/吨），生产成本3.47万元/吨，单吨净利润约4.2万元/吨，新能源需求确定性较高，锂资源供