财通证券：华熙生物（688363）-功能性护肤增长强劲，营销投入力度加大

华熙生物(688363)核心观点事件：公司公告2021年业绩,收入49.48亿元，同比+87.93%；净利润7.82亿元，同比+21.13%；剔除股份支付影响净利润8.68亿元，同比+34.33%。四轮驱动稳步增长，功能性护肤品带动业绩高增。（1）原料业务：2021营收同比增加28.62%达9.05亿元。公司积极开拓国内市场，医药和化妆品级HA保持快速增长。透明质酸食品化元年公司食品级HA取得高速发展。（2）医疗终端业务：营收同比增长21.54%达7.0亿元，公司于2021年5月推出的“御龄双子针”至年底累计销售超过25万支，与300多家医美机构达成战略合作并链接超1000家先锋医美机构，成功打造爆品。此外公司2021年底推出双向交联产品“润致5号”、仍有在研两款单相产品即将完成临床试验，预计2022年获批。公司深耕玻尿酸类产品，持续完善全部位、全层次抗衰产品矩阵，扩大公司传统优势。（3）功能性护肤品：收入同比增长146.57%达33.20亿元，四大品牌均度过初始成长期，进入规模化阶段，润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活收入分别同比增长117%/150%/111%/286%，润百颜单品牌年