中国银河：再生资源系列报告之一：华宏科技深度报告：稀土回收废钢双重减碳，公司双轮驱动潜力大

华宏科技(002645)核心观点：公司是稀土回收、废钢加工两大再生资源细分领域龙头企业公司形成了稀土回收及废钢回收两大再生资源业务及电梯零部件业务。公司废钢加工设备市占率约在30%左右，是该领域龙头，同时完成了汽车拆解、废钢加工运营的全产业链布局。稀土回收领域，公司废料处理能力超过2万吨，具备5500吨镨钕氧化物产能，市占率超过25%，是行业绝对龙头，打通了废料收集-稀土回收-磁材加工的稀土回收产业链。同时，公司子公司威尔曼是电梯零部件领域细分龙头。双碳背景下稀土需求向好，新能源车、工业电机等需求大幅增长我国稀土开采、冶炼产能占据全球主导地位，全球范围内短期供给增量主要来自国内总量控制指标的增长。2022年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为100800吨，同比增长20%。需求端，碳中和背景下稀土材料前景向好，高性能稀土永磁材料是新能源、节能环保等领域核心材料：我们测算新能源汽车是稀土永磁材料需求增量最大的下游，2025年镨钕需求有望达2.46~4.10万吨；稀土永磁工业电机对应2025年镨钕需求有望达1.5万吨；风电永磁电机2025年镨钕需求有望倍增至1.2万吨左右。电炉炼钢减