中泰证券：爱美客（300896）-收入业绩预期内高增

爱美客(300896)投资要点公司披露2021年年报，公司2021年收入14.48亿元（+104.13%），归母净利润9.58亿元（+117.81%），扣非归母净利润9.14亿元（+115.55%）。其中单Q4，收入4.25亿元（+73.48%），归母净利润2.49亿元（+66.69%），扣非归母净利润2.44亿（+69.77%）。收入拆分：溶液拉动高增。2021年公司溶液类注射产品（代表产品嗨体）/凝胶类注射产品（代表产品濡白天使）收入分别为10.46/3.85亿元，增速分别为134%/53%，此外公司化妆品收入1110万元（+40.7%），面部埋值线收入530万元（+188%）。盈利拆分：毛利率：结构优化，逐季稳步上行。公司2021年毛利率水平93.7%，同比提升约1.53pcts；其中分Q1/Q2/Q3/Q4，毛利率水平分别为92.50%/93.77%/94.02%/94.07%，整体呈现稳步上行的态势。净利率：Q4因费用波动，全年看上行明显。公司2021年归母利润率为66.15%，同比提升约4pcts。其中分拆Q1/Q2/Q3/Q4，利润率分别为66%/68%/73%/59%，