中泰证券：科锐国际首次覆盖：灵活用工天高海阔，龙头公司乘风破浪

科锐国际(300662)核心观点：灵活用工模式本身存在较高的商业价值。中国的灵工行业起步晚，空间广阔。我们认为，灵活用工行业将保持较长时间较高景气度，投资正当时。科锐国际作为行业龙头公司，是极为稀缺的行业投资标的，具备充分的竞争优势，有望享受行业发展红利。首次覆盖，给予“增持”评级。考虑到灵活用工广阔的空间和公司灵活用工业务较高的需求增速，我们预计科锐国际21-23年营收69.99/124.87/202.57亿元，增速78%/78%/62%，对应归母净利润2.49/3.11/4.51亿元，增速34%/25%/45%，对应PE39.0/31.2/21.5，首次覆盖，给予“增持”评级。灵活用工行业处于发展初期高增速阶段，有望持续保持高景气度。对比欧美发达国家，中国的灵工行业渗透率仅0.2%左右。灵工模式在中国起步晚，当前仍在认知培育期，增速高。我们认为，在这一时期的核心是收入规模增速。2018/2019/2020/2021H1科锐国际的灵工业务yoy分别为130.5%/82.9%/12.5%/80.6%，我们预测，灵活用工营收21/22/23年增速97.9%/87.0%/66.1%。灵工行