开源证券：银行行业点评报告：银行自营投资基金&SPV现状跟踪

2023年上市银行基金+SPV投资约为8.45万亿元，占总资产比例为3.01% SPV（特定目的载体）包括但不限于商业银行理财产品、信托投资计划、证券投资基金、证券公司资产管理计划、基金管理公司及子公司资产管理计划、保险业资产管理机构资产管理产品等，依据127号文规定，公募基金属于SPV，但实操中豁免穿透，后续或纳入SPV管理。 银行自营投资以利率债为主，基金+非标占总资产比例约为3.01%。2023年末上市银行基金投资规模约为5.5万亿元，占总资产比例约为1.97%，其中国有行/股份行/城商行/农商行占比分别为0.74%/3.94%/5.84%/2.52%；基金+非标投资规模约为8.45万亿元，国有行/股份行/城商行/农商行占总资产比例分别为0.82%/6.58%/9.84%/3.04%。 2023年银行基金投资免税收入对净利润的贡献度约为5.3% “合理节税”是银行自营投资基金的重要原因。根据我们测算，2023年国有行/股份行/城商行/农商行基金投资免税收入业绩贡献度分别为3.8%/8.0%/9.3%/4.5%。其中基金投资规模>700亿元，基金免税收入对净利润贡献度在10%以上的