首创证券：劲嘉股份（002191）-公司简评报告：顺利完成业绩考核目标，全年经营表现符合预期

劲嘉股份(002191)事件：公司发布2021年业绩快报，报告期内实现营业收入50.85亿元，同比+21.32%；实现归母净利润10.06亿元，同比+22.12%；实现扣非后归母净利润8.08亿元，同比+3.71%。点评：顺利完成股权激励业绩考核目标，全年表现符合预期。公司精品烟盒、酒盒等大包装板块业务表现稳健，新型烟草及新材料等业务板块高速增长，推动公司顺利完成股权激励业绩考核目标，整体经营表现符合预期。从单季情况来看，公司Q4单季实现营收14.35亿元，同比+23.52%；单季实现归母净利润1.89亿元，同比+16.79%；实现扣非后归母净利润0.97亿元，同比-29.96%。我们认为公司Q4单季扣非归母净利润增速下滑的原因在于当前毛利率较低的新型烟草业务增长迅速，在一定程度上拉低公司利润水平。未来随着新型烟草业务规模效应逐渐显现以及公司持续重视降本增效，公司盈利能力有望逐步回升。卡位新型烟草赛道先发优势明显，公司长期成长动能十足。分业务看，公司传统烟标业务收入同比-4.07%，原因一方面为部分产品降价及部分区域市场业务处于恢复期，另一方面为精品烟盒收入被归为彩盒业务，公司全年传统