东兴证券：晓鸣股份（300967）-蛋种鸡龙头持续扩张，雄鸡一鸣晓畅天下

晓鸣股份(300967)源起西北的蛋种鸡龙头企业。晓鸣股份是我国蛋鸡行业第一股，主营商品代蛋雏鸡。公司源起西北，养殖区位优势显著。自2011年成立以来公司持续扩张养殖和孵化产能、扩大蛋种鸡养殖品种，形成了独有的“集中养殖、分散孵化、面向全国”战略布局，现已成长为中国生物安全水平最高、代次最全、竞争力最强的蛋鸡制种企业之一。2020年，公司销售商品代雏鸡1.43亿羽，国内市占率达到了12.52%。未来公司将力争商品代雏鸡销量保持20%以上的年均增速，以满足公司不断提升市占率和追求全周期盈利的经营策略。商品蛋鸡行业集中度持续提升，头部蛋种鸡企业有望充分受益。目前我国蛋鸡行业市场空间已达百亿规模，未来有望随着国民健康饮食理念逐步深入发展和与城镇化持续推进带动鸡蛋消费增长和蛋鸡行业空间整体扩容。而随着下游蛋品深加工和品牌化持续发展，以及商品蛋鸡养殖规模化趋势持续推进，商品蛋鸡行业集中度有望持续提升。对于下游规模化蛋企而言，在产能持续扩张和全国化布局的背景下，能够获得高品质、稳定的鸡苗供给是十分重要的。因此具备全国化布局的头部蛋种鸡企业有望凭借在生产和销售端的双重竞争优势充分受益。生产和销售优势