国海证券：AI算力行业跟踪报告：英伟达新推B200AGPU，台股服务器7月营收增长提速

投资要点: 英伟达：B100/B200或延后出货，新推B200A面向中低端AI系统 B100/B200或推迟出货，北美CSP厂商资本开支增长。据TheInformation，英伟达Blackwell系列GPU批量出货或推迟至2025年Q1。我们认为，虽然英伟达B系列产品出现延后，但随着技术、产能等问题陆续解决，2025年BlackwellGPU有望放量，且Hopper架构产品需求仍旺盛。同时，北美CSP厂商资本开支持续增长，微软、Meta、亚马逊、Google等厂商资本开支指引提升，AI算力板块仍具高景气度。 面向中低端AI系统推出B200A，预期2025H1提供给OEM厂商。据SemiAnalysis，英伟达推出B200AGPU产品，采用CoWoS-S封装，将用于满足低端和中端AI系统的需求。据TrendForce，预期OEMs应会于2025年上半年正式拿到B200A芯片；到2025年Blackwell平台将占英伟达高端GPU逾八成，并促使英伟达高端GPU系列的出货年增率上升至55%。 AI服务器需求高景气，散热与BMC厂7月营收同比超双位数增长 ①台股服务器：7月营收双位数增长，A