首创证券：聚灿光电（300708）-公司简评报告：产品结构升级叠加精细化运营，盈利有望迈向新台阶

聚灿光电(300708)事件：公司发布2021年年度报告。产能扩张叠加产品升级，2021年公司营收高速增长。2021年公司实现收入20.09亿元，同比+42.83%；归母净利润1.77亿元，同比+728.43%。海外疫情影响下，全球LED产业持续向中国转移，公司把握良机，保持满产满销的生产节奏，2021年公司LED芯片产能达1919万片，同比+35.14%，产能利用率及产销率分别为98.72%及99.15%。精细化管理效果显著，公司净利率大幅提升。2021年公司毛利率为16.89%，同比+3.45pct；净利率为8.81%，同比+7.29pct。公司通过持续研发提升产品性能，进而推升产品ASP上涨。此外，高光效、倒装、背光等中高端产品占比提高，共同带动毛利率提升。受益于良好的成本费用管控能力，公司期间费用率持续降低，2021年公司管理费用率、销售费用率及财务费用率分别为1.83%、0.52%和1.20%，同比-0.55pct、-0.15pct和-2.41pct。运营效率稳步提高，规模效应下盈利能力有望进一步提升。公司贯彻“调结构、提性能、降成本、创效益”的经营策略，运营效率居业内领先水