中泰证券：同和药业（300636）-业绩阶段承压不改长期趋势，静待新产能释放

同和药业(300636)投资要点事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入5.60亿元，同比增长5.94%，归母净利润7865万元，同比增长5.59%，扣非净利润7163万元，同比下降1.05%。业绩阶段承压不改长期趋势，静待新产能释放。公司前三季度在行业整体面临压力、汇率波动、国际局势动荡等不利因素影响下，收入仍然保持增长，我们预计主要受CDMO快速增长带动；利润端小幅波动我们预计主要受到产品结构对毛利率的影响，公司第三季度毛利率26.89%（同比-4.47pp，环比-2.94pp）。分季度看，2023Q3营业收入1.78亿元（-7.48%），归母净利润2162万元（-32.11%），扣非净利润2202万元（-29.85%）。展望全年，在新产品放量、CDMO快速增长带动下，公司业绩有望保持稳健增长。费用率：毛利率、费用率保持稳定，研发投入持续增长。毛利率：前三季度毛利率为31.29%（+1.98pp），2023Q3毛利率为26.89%（-4.47pp），随着高毛利新产品陆续放量，公司毛利率有望逐步提升。费用率：前三季度销售费用率3.14%（+0.79pp），管理费用率5.0