中银证券：中国石油（601857）-增储上产业绩可期，优质资产价值重估

中国石油(601857)国际油价维持中高位，公司持续推进增储上产，油气开采业务盈利向好，同时，依托优质乙烷资源，公司乙烯的低成本优势具有稀缺性，另一方面，国内天然气价格市场化改革逐步推进，公司有望受益。首次覆盖，给予买入评级。支撑评级的要点中国石油是中国最大的油气生产和销售商，也是世界最大的石油公司之一。公司主要业务包括原油和天然气的勘探、开发、生产和销售，原油和石油产品的炼制、运输、储存和销售，基础石油化工产品、衍生化工产品及其他化工产品的生产和销售，天然气、原油和成品油的输送及天然气的销售等。2023年前三季度，公司实现营收22,821.35亿元，同比减少7.06%，归母净利润为1,316.51亿元，同比增长9.78%，摊薄净资产收益率为9.28%，同比提升0.33pct。高油价叠加增储上产，上游油气业务盈利可期。我们预计2024年国际油价有望维持中高位水平。2023年前三季度，中国石油实现经营利润1,862.36亿元，其中，油气及新能源分部实现经营利润1,326.96亿元，油气当量产量达到1,315.4百万桶，同比增长5.1%，同时，2023年上游资本性支出有望达到1,955.0